德国陷技术性衰退 “经济火车头”动力不足致欧洲经济前景蒙阴

当地时间6月14日，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区4月工业产出同比环比增长1%，扭转跌势，而4月德国工业产出环比则录得0.3%。德国联邦经济和气候保护部对此表示，尽管4月工业生产趋于稳定，但由于需求低迷和商业景气指数下降，预计德国工业经济的复苏仍然受限。

通胀方面同样不太乐观。德国联邦统计局日前公布的数据显示，德国5月CPI同比上涨6.1%，环比下降0.1%，其中能源价格同比增幅大幅缩小，为2.6%；而食品价格则是当前德国通胀的最大驱动力，5月份同比增幅达到了14.9%。

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同济大学德国研究中心研究员胡子南在接受南方财经全媒体记者采访时表示，德国5月CPI仍然维持在高位，近期通胀数据虽温和下降，但最好不要曲解为趋势转变，当前德国通胀形势仍然存在很大的不确定性。德国高通胀大概率仍将持续，未来会缓慢下降，最好情况下也需要一到两年才能实现真正的价格稳定。

此外，据德国ZEW研究所周二公布的数据，德国6月ZEW经济景气指数为-8.5，预期为-13.1，前值为-10.7，表明投资者德国经济信心有所改善，但复苏前景仍不太乐观。

对此，ZEW总裁Achim Wambach分析，专家们认为今年下半年德国经济形势不会好转，未来几个季度，预计通胀、利率上升以及制造业陷入困境都将影响德国经济。

德国经济仍面临大挑战

作为欧洲第一大经济体，今年第一季度德国GDP环比下滑0.3%，经历了连续两个季度GDP环比下滑后，德国陷入了技术性衰退。德国财政部长Christian Lindner就此表示，这一数据是“惊人的消极信号”，他呼吁德国政府“立刻行动起来并迅速转变经济政策”。

面对这一形势，经合组织6月公布最新预测表示，由于高通胀抑制私人消费，德国经济增长被下调：2023年GDP增长预测从3月份的0.3%下调至0%，2024年的增长预测则从1.7%下调至1.3%。经合组织表示，利率上升以及能源价格的不确定性预计将阻碍投资活动，特别是住房市场投资比较低迷。

不过德国经济部长Robert Habeck给出的预测较经合组织更为乐观，他本周一表示，德国经济可能在2024年增长1.6％，甚至达到增长1.9％。

胡子南分析，德国经济2023年的表现不容乐观。德国需要同时应对抑制通胀以及避免衰退的叠加挑战，同时地缘政治形势仍然存在高度不确定性。此外，利率与通胀上升抑制了需求，同时给企业生产经营成本带来了压力。

值得注意的是，出口下滑也成为德国经济的一大制约。德国对欧盟外国家，如美国、中国的出口均在下降。德国联邦统计局最新数据显示，今年4月份，德国对欧盟外国家出口额比去年同期减少5.2%。其中，对美出口同比减少2.2%，对华出口同比减少9.6%。

对于欧盟其他国家来说，德国是超过半数欧盟国家最大的贸易伙伴，德国陷入技术性衰退无疑为整个欧洲经济前景蒙上了阴影，有分析指出，最大成员国陷入困境，那么所有成员国都有被拖下水的可能。

2023年一季度，欧盟主要成员国经济表现均有所上升，西班牙、意大利、法国一季度GDP环比增幅分别录得0.5%，0.5%以及0.2%，而经济负增长的德国在欧盟排名垫底。

欧股经历黯淡时刻

在经济基本面稍显逊色和欧央行加息预期的影响下，欧股5月后表现也有些低迷，上周包括德国CAC40指数在内的欧股主要股指周线再度下跌。

相较欧股，当前一段时间亚洲、美国股市的表现均可圈可点。在上周印度股市逼近历史高位、周一韩国股市刷新近一年的高位后，日本股市也在周二突破了33000点大关，刷新30年高位，亚洲市场迎来了大涨。

银河证券研究所宏观分析师许冬石告诉记者，与美日等股市对比来看，欧股表现并不好。这是由于欧洲制造业持续下滑，服务业5月也出现下行趋势，市场对其经济前景有忧虑。此外，欧洲央行较美联储偏鹰，市场同样担心其后续加息动作。同时欧洲上市公司以金融等企业为主，基本没有享受到这次纳斯达克上涨的科技浪潮红利，反而更容易受到经济周期的影响。

在当前资金流入美股、日股的大趋势下，欧股的竞争优势有所削减，因此许冬石认为，只能期盼欧洲金融条件和基本面出现好转，欧股才可能有上行空间。

欧央行会否继续加息？

欧洲央行将于北京时间15日晚公布6月利率决议，目前市场普遍预期欧央行将加息25基点。然而，由于欧元区已经陷入了技术性衰退，市场十分关心欧央行接下来的加息节奏。

中国人民大学欧洲问题研究中心副主任、经济学院教授彭刚对记者表示，从欧央行货币政策的选择来看，应该还要有两次继续加息的过程，因为欧央行主要的政策目标仍然放在抑制高通胀上。在通胀能够得到有效控制的情况下，下一步再兼顾如何恢复经济增长。

北京时间6月15日凌晨，美联储宣布暂停加息，将联邦基金利率目标区间维持在5.0%至5.25%不变，符合市场预期。受访人告诉记者，这在很大程度上会影响欧央行后续的决策。

彭刚告诉记者，由于欧洲经济很大程度上深受美国经济的影响，欧洲的加息很大程度上也是和美国加息紧密相连的。现在美国加息处于下行通道，欧元区在进行一两次加息的政策操作以后，也会顺应这种局面，开始停止加息，甚至开始降息，从而使欧洲的经济能够进入新的发展阶段。

胡子南认为，欧元区在2023年和未来两年的通胀率将下降，但还不足以使欧元区通胀率回落到2%的目标值，这意味着欧央行的工作还没有完成，货币政策措施需要时间才能对价格产生全面影响。

（文章来源：21世纪经济报道）

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